株式会社学究社 2027年３月期第1四半期 — 売上高-2.9%・通期業績予想を解説

• 営業利益率: -1.1%
• 業績修正の有無: なし

通期業績予想

通期業績予想は、売上高、営業利益ともに前期比で増加を見込んでおり、特に純利益の伸び率が最も高い水準に設定されている。

分析

数字の「意味」 第１四半期（Q1）の実績では、売上高が前年同期比2.9%減となり、営業損失、経常損失、純損失ともに前期を下回るものの、赤字幅は縮小傾向にある。これは、教育事業における季節的な構造的要因によるものであり、新学期開始に伴い生徒数が少なく、固定費が発生するタイミングであるため、一時的に損失を計上するのは自然な流れと解釈できる。一方で、親会社株主に帰属する純損失が前年同期比で大幅に減少した背景には、前期の「校舎の統廃合に伴う減損損失」という非経常的な要因の影響が大きかったことが読み取れる。

会社の現在の状況・戦略的背景 同社は、構造的な課題（少子化による学齢人口減少）と外部環境の変化（私立高校授業料支援拡充など）に対応するため、「ダブル学習システム」の展開や「ネット授業参観」導入といったデジタル技術を活用した教育体制の強化を進めている。また、経営効率化の一環として過去に校舎統廃合を実施するなど、コスト構造の見直しを積極的に行ってきた経緯がある。直近では、合宿場への設備投資（清里合宿場6号館開設など）を通じて、今後の収益拡大を見越した先行的なインフラ整備を行っている点が戦略的である。

注目すべき変化・リスク・ポジティブ要因 ポジティブな点として、通期予想において売上高は前期比+12.1%、営業利益は+11.4%と大幅な成長を計画しており、これはQ1の季節的な落ち込みからの回復期待と、今後の設備投資が第２四半期以降に収益化するという経営陣の強い自信を示している。また、自己資本比率が当期67.0%と高い水準を維持しており、財務基盤は強固である。 リスクとしては、教育市場全体の構造的な課題（少子化）への対応が継続的なテーマであり、競合環境の激化や外部経済環境の不透明さ（物価上昇や為替変動など）が依然として残存している点が挙げられる。

海外投資家が誤解しそうな日本特有の文脈 日本の教育業界特有の季節性に関する理解が必要である。本業である学習塾事業は、新学期開始直後の第１四半期（Q1）は生徒数が少なく、固定費が高いため、一時的に営業損失を計上しやすい構造を持つ。このため、Q1の実績悪化のみを見て業績が低迷していると判断することは誤解を招く可能性がある。むしろ、夏期や冬期の季節講習など、特定の時期に売上が集中し利益が確保される「波状の収益構造」を持っている点を理解することが重要である。

出典: TDnet 適時開示（原文PDF） | IR | English version

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