マネーフォワードが名刺管理会社に負けている理由
マネーフォワード（3994）は法人向けSaaSを10年以上作り続けて、まだ赤字。一方、名刺をデジタル化するところから始まったSansanのBill Oneが同じ市場で年率35%成長かつ黒字。営業コストが減らないことが、すべてを物語っている。
分析
U-NEXT（9418）の本質的リスク：唯一の差別化コンテンツが「日本人選手の活躍」頼みという構造
U-NEXT（9418）は売上+17%にもかかわらず株価が-15%。プレミアリーグ独占配信という唯一の差別化コンテンツの価値が「日本人選手の活躍次第」という構造的脆弱性を市場が織り込んでいる。
Sansan FY2026決算：ランド・アンド・エクスパンド戦略が実を結んだ年
Sansan（4443）FY2026は売上高+24%に対して営業利益+192%と劇的な利益率改善。Bill Oneの急成長がグループ全体のオペレーティングレバレッジを引き上げた。